为什么全球通缩对比特币来说不是坏消息

与预期相反，如果比特币不仅作为一种投资资产，而且作为一种交易媒介，被视为类似黄金的避风港，那么它可能在全球通货紧缩中有积极的表现。

按市值计算的加密货币被广泛认为是对冲通胀的工具，因为其供应量上限为 2100 万，其货币政策预设为每四年将供应扩张率降低 50%。

因此，人们可能会将通缩崩盘视为比特币的价格上涨趋势。 在美国报告因冠状病毒爆发导致大量失业后，本月早些时候开始讨论通货紧缩。 本周油价暴跌加剧了通缩崩溃的可能性。

“油价暴跌将在全球经济中引发通缩浪潮，”颇受欢迎的宏观分析师 Holger Zschaepitz 周二在推特上写道。

现金通常在通货紧缩期间成为王道，因为一般价格水平的下降会增加货币单位的购买力，或购买商品和服务的能力。

“与通货膨胀不同，当人们因为美元贬值而试图摆脱美元时，在通货紧缩期间人们更愿意接受美元，因为美元的价值不断上涨，”公共区块链美洲生态系统负责人 Eric Pinault 说S说。

然而，抢购现金可能不会对比特币的价格产生实质性的负面影响，因为通货紧缩也会增加比特币的购买力。

比特币 ATM 提供商 Bitcoin Depot 的首席执行官 Brandon Mintz 表示：“虽然在严重的经济通缩时期，每种加密货币的价格可能会停滞不前，但比特币的内在购买力实际上会上升，可能相当显着。”

购买力上升可能会吸引对比特币的更大需求，因为加密货币已经被用作支付手段。

比特币 ATM 的全球领导者 CoinSource 的销售和营销总监 Derek Muhney 表示：“成千上万的企业、品牌和商家确实接受‘数字黄金’作为一种支付方式，而且每天都有成千上万的人接受。 成千上万的人意识到收入来源多样化和接受比特币作为商品和服务支付方式的好处。”

此外，随着冠状病毒大流行导致技术在消费者日常生活中越来越普遍，加密货币作为交换媒介的吸引力可能会继续增长。

01. 数字黄金

自诞生以来，比特币就被称为“数字黄金”。 与黄金一样，加密货币具有耐用性、可替代性、可分割性、可识别性和稀缺性。

这两种资产都具有满足亚里士多德对货币的效用和功能要求的共同属性。 根据 Coinsource 的 Muhney 的说法，比特币作为一种支付手段具有黄金所缺乏的实用性。

“随着时间的推移，人们对数字资产越来越满意，普通人开始将比特币视为黄金的合法可行替代品。 因此，可以合理地假设比特币在通货紧缩时期会像黄金一样干得好，”美国公共区块链和分布式协作平台 Ontology 生态系统负责人 Eric Pinos 说。

因此，黄金在前几轮通缩中的表现可以为比特币投资者提供指导。

历史数据显示，黄金在通缩时期表现良好，包括金融压力急剧上升和企业违约风险增加； 高杠杆公司往往会在通货紧缩时期破产，因为它们的收入下降而偿债付款保持不变。

当然，黄金在通货膨胀时期也特别闪耀。 与大规模通货紧缩时期一样，通货膨胀会引起一系列价格扭曲，从而动摇损益表和经济。

一种常见的压力衡量标准是“Ted Spread”比特币为什么不会通货紧缩呢，即三个月期美国银行同业拆借利率与三个月期美国国库券利率之间的差值。

泰德传播泰德传播。 资料来源：圣路易斯联储研究

根据牛津经济研究院的研究：“70 年代 TED 价差的大幅上涨恰逢黄金价格的大幅上涨。TED 价差在 80 年代初期也大幅上涨；1987 年，在股市崩盘和黄金在 2007-2009 年全球金融危机期间，价格也有所上涨。”

黄金在压力时期的表现。 资料来源：牛津研究

1970 年代，实际或经通胀调整后的黄金价格平均每年上涨 33%，80 年代上涨 18%，2000 年上涨 15.8%。

突显这一切的是，经济压力的突然上升往往会引发全球现金激增，迫使投资者抛售从股票到黄金的一切资产。 然而，一旦经济不确定性开始消退比特币为什么不会通货紧缩呢，人们又开始寻找避风港。

Ontology 的 Pinos 告诉 CoinDesk：“在大萧条期间，虽然黄金最初与其他股票一起下跌，但它发现自己站稳脚跟，反弹速度比股票快。”

2008 年 8 月雷曼兄弟倒闭后，泰德利差飙升至 4.6 点。 由于投资者将黄金视为流动性来源，黄金在 8 月至 10 月期间从每金衡盎司 920 美元跌至每盎司 680 美元，但年底仍上涨了 5.5%。 此外，该股在 2009 年上涨了 24%，并在 2011 年创下了 1,900 美元以上的历史新高。

黄金近期的价格波动表明历史可能正在重演。 在截至 3 月 27 日的四个星期内，TED 价差从 0.11 升至 1.42，黄金从 1,700 美元跌至 1,450 美元，但目前接近 1,725 美元/盎司，10 天前曾触及 1,747 美元/盎司的 7 年高点。

比特币上个月也被视为流动性来源，在 3 月 12 日下跌近 40% 至 4,000 美元以下。但此后，比特币已上涨近 85% 至 7,500 美元。

如果黄金的历史数据和近期市场活动有任何指导意义，那么比特币阻力最小的路径似乎更高。

02. 前所未有的法令破坏刺激

过去几周，美国政府和美联储都向金融体系释放了大量流动性，以遏制冠状病毒大流行对经济的影响。

值得注意的是，美联储正在实施一项开放式资产购买计划，其资产负债表已升至 6.5 万亿美元以上的历史新高。 与此同时，从新西兰到加拿大的中央银行已将利率降至零，并且最近宣布了债券购买计划。

此外，据摩根大通称，22 个国家在 3 月份宣布了相当于全球国内生产总值 (GDP) 75% 的财政刺激措施。

然而，大多数政府和央行似乎已经弹尽粮绝。 因此，如果冠状病毒大流行继续蔓延或导致企业违约，投资者可能会失去对传统金融的信任，并寻找比特币和加密货币等替代方案。

穆迪分析 (Moody's Analytics) 最近警告称，全球石油和天然气行业企业违​​约的风险增加，娱乐和休闲行业的疲软让位于耐用消费品的压力。

“对抗通货紧缩的意愿对比特币来说是个好兆头，”GSR 交易主管 Richard Rosenblum 说。

与此同时，加密货币交易所CoinSwit.co的创始人兼首席执行官Ashish Singhal表示，“在通货紧缩的环境下，负利率的可能性很高，用户希望将现有资产转移到比特币等更稳定的资产上，以防止资产价值的损失。”

欧洲和日本的利率已经低于零，而在其他发达国家，利率徘徊在或接近零。

此外，由于央行愿意不惜一切代价战胜通货紧缩、实际收益率或通胀调整后的回报率，债券很可能保持负值或充其量只是略微正值。 因此，黄金和比特币等零收益资产可能会吸引更多买家。

美国银行的分析师本周早些时候指出，冠状病毒大流行期间的刺激热潮将对两种货币造成压力，并在 2021 年 10 月之前将金价推高至每盎司 3,000 美元。

虽然比特币在通货紧缩时期可能表现良好，但过去比特币和加密货币很少以一致的方式跟踪宏观发展。 “基于区块链的货币实际上是它们自己的野兽，”比特币仓库首席执行官 Brandon Mitz 说。